大众上季利润暴涨1100% 靠的不是中国

2012-09-30 行业资讯每日汽车石劼

　　削减成本初见成效，穆伦还有什么后招？

　　5月2日，大众汽车集团发布了2017年第一季度业绩，尽管前三个月其在全球范围内新车销量同比微跌，但由于成本控制见效，利润增长约四成比例。

　　而大众品牌乘用车业务的利润，更是比去年同期高出11倍之多。因此需要注意的是，标题中的大众，是指大众品牌乘用车（Volkswagen Passenger Cars Brand），而非整个大众集团。

　　总体而言，无论是大众品牌还是大众集团，在“排放门”之后都迎来了不错的季度。哪怕大众在中国的风光程度有所衰减，但从全球基盘表现看，大众高层都值得庆贺。

　　大众品牌利润如何暴涨？

　　今年第一季度，大众汽车集团在全球交付了249.5万辆新车，较去年同期的250.8万辆小幅下降0.5%。不过在营业收入上，大众同比增长10.3%至561.97亿欧元，约合613.3亿美元。

　　在利润表现上，大众取得了显著进展。

　　营业利润方面，同比大幅增长39.5%至43.67亿欧元，营业利润率从2016年的6.7%提升至7.77%。净利润（归于股东的税后净利润）同比激增45.0%至33.45亿欧元，净利润率为5.95%，也是近年来大众所取得的最好水平。

　　大众汽车集团CEO马蒂亚斯?穆伦（Matthias Mueller）在声明中表示：“我们在公司所有方面改善效率和生产率的努力得到了回报。”而首席财务官Frank Witter则指出：“上季度这些业绩数字代表着看得见摸得着的初步成效。”

　　穆伦登上大众掌门人位置之际，正当大众成本开支居高、“排放门”又新增巨额账单的双重压力之时。其前任马丁?文德恩（Martin Winterkorn）已经推行了多年的减支策略，而到穆伦手里，这一需求更为迫切，因而出台了多项相关措施。

　　大众将上季度较好的业绩归因于多方面因素综合作用的结果，包括有利的汇率因素、优化产品成本，以及改善了大众品牌乘用车的业务表现。举例来说，大众乘用车作为大众汽车集团的核心品牌，在全球范围内，将原先旗下的多品牌销售公司、经销商公司和服务公司转至该区域大众集团分公司旗下，专心从事该品牌业务。

　　由于剥离了部分业务，大众品牌乘用车第一季度营业收入从去年同期的250.68亿欧元下跌24.0%至190.40亿欧元（不含中国业务中大众品牌乘用车业绩），而利润却从0.73亿欧元大幅增长1,090.4%至8.69亿欧元。当然，这个惊人的增幅与去年同期对比基数居低、受到“排放门”拖累有关。但无论如何，大众品牌乘用车的改革取得了管理层期望达到的结果。

　　其他品牌中，奥迪上季度营业利润从13.02亿欧元跌至12.44亿欧元，但仍旧是大众汽车集团最大的利润来源。其利润下跌也和推进新车型发布、新技术研发开支居高相关。

　　斯柯达利润同比增长32%至4.15亿欧元，西雅特利润提升至0.56亿欧元，保时捷利润提升至9.32亿欧元。宾利亏损缩减为0.30亿欧元。

　　根据《权益法》，大众汽车中国合资公司业务上季度向集团贡献了11.12亿欧元，较去年同期的11.74亿欧元略有下降，另外，由于合资公司股比关系，这一部分利润一直没有计入大众全球利润总额中。

　　进一步减支

　　根据大众汽车集团2025年规划，未来大众品牌乘用车利润率将从2016年的1.8%提高到2020年的4%，以及2025年的6%。

　　以2016年的利润率来说，在全球范围内都属于较低水平，明显不如同为欧洲品牌的雷诺和标致雪铁龙。未来大众品牌乘用车和整个大众集团将继续推进削减开支和成本，提高效率。

　　Evercore ISI公司指出，今年第一季度大众汽车集团的业绩表现强势，主要归功于几点：西雅特扭亏后2.3%的利润率可称“不错”（Nice）；大众品牌乘用车的利润率改善到4.6%；奥迪利润率8.7%的水平则是“稳定”（Solid）；斯柯达的9.6%堪称“优秀”（Outstanding）；而保时捷高达18.5%的数字则是“法拉利式”的利润水平。

　　但是大众在收缩开支时，有一部分来自于人工成本的降低，如何在降低成本的同时避开“丧失人心”的风险，则是大众必须“小心轻放”的敏感课题。

　　这一轮，大众显然更多地依靠全球棋盘，而不是依赖中国业务提供“额外”利润，这才更像一家真正的全球性车企。2017年首季利润的改善，从企业发展本质上说，比2016年销量压倒丰田夺冠，无疑更具备积极意义。

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