中法股东紧急输血36亿长安PSA亟待盘活

2013-04-22 行业资讯经济观察报

　　长安将又一次向DS品牌“输血”。1月14日，长安汽车（股票代码000625）发布一份关联交易公告，拟以现金形式向合营企业长安标致雪铁龙汽车有限公司（以下简称“CAPSA”）增资18亿元。而作为出资比例相同的另一方股东，PSA集团也将以现金形式向CAPSA增资18亿元，两者共计36亿元。

　　此番增资是CAPSA中法双方股东对于2017年6月达成的深化战略合作协议的正式兑现。“坚定不移地打造DS豪华品牌”，当时双方达成的这一庄严承诺在长安汽车此次的公告中再次被重点提及。

　　DS品牌近几年在中国发展很不乐观。2017年初CAPSA为DS品牌定下年产销2万辆的年度目标，而截至2017年11月，DS品牌累计售出仅5541辆，形势岌岌可危。纵观过往几年，DS自2012年入华以来，2013年销售破5000辆，此后在2014年与2015年销量超过2.5万辆，但是2016年之后却一路下滑再次退回到最初的水平。六年时间，DS品牌在华的销量呈现出鲜明的抛物线走势。

　　受累于DS品牌的市场表现，CAPSA从未有机会摆脱亏损的局面，而是亏损逐年增大。长安汽车公布的数据显示，2016年末CAPSA净资产9604万元，截至2017年9月30日变为-31.518亿元。2016年末营业收入26.6亿元，净利润-16.3亿元，截至2017年9月30日营业收入则变为7.3918亿元，净利润变为-4.1亿元。

　　正因此，长安汽车与PSA集团此番对于CAPSA的增资，其实对DS品牌的一次大输血。长安汽车在公告中表示，增资的目的指向三大方面：第一，降低CAPSA的资产负债率，提升运营能力；支持CAPSA未来产品投入，补足新项目投资的资金需求，使CAPSA得以可持续发展；提高CAPSA资产使用效率及产能利用率，进而改善CAPSA经营和财务状况。

　　具体而言，首先CAPSA将加大产品投入，从2018年开始每年向中国市场至少投放一款DS新产品，包括D级车型的导入。其次在技术方面进行提升，PSA集团将不断加强对DS产品的新技术（尤其是电气化、PHEV及纯电动车型）投入和应用，以充分体现DS品牌的豪华定位。再者，决定将深圳作为DS品牌在中国、亚太（包括东南亚及印度）的总部，其中，中国市场由CAPSA负责运营；亚太（包括东南亚及印度）市场由PSA集团负责运营，CAPSA为这些区域提供出口服务。

　　然而，CAPSA能否就此被盘活？事实上CAPSA所缺乏的不仅是资金、产品与技术，还面临着关键岗位人才空缺与品牌重新打造的双重重任。2017年底，原执掌CAPSA销售公司的总经理周江离职，有消息称其或被调回长安汽车总部，而其职位由该公司执行副总裁沈明均兼任。而后者亦是今年初刚上任CAPSA营销副总裁，随后因CAPSA原执行副总裁应展望离职，沈明均已接替了应展望的职位。换言之，沈明均一人目前在该公司身兼三职，公司重要岗位高管处于“真空状态”。人才空缺让DS品牌销售渠道管理与品牌打造将如何再次开展充满悬念。

　　除了打造DS品牌，一个不易被察觉的细节在于CAPSA的“第二手准备”，即2017年6月中法股东双方达成的将进军商用车和轻型皮卡车领域的计划。这一点实际上与CAPSA成立之初的背景相关，最初CAPSA由中国长安汽车集团和法国PSA集团各出资50%组建，但当时并没有提及将引入乘用车品牌，而是定位于发展轻型商用车。但后来雪铁龙旗下的高端车型系列DS被包装成一个独立的乘用品牌，为了支持DS发展，长安汽车在2012年12月26日从中国长安手中收购了CAPSA的中方股权项目，CAPSA被正式纳入长安汽车上市公司资产当中。

　　显然DS目前的发展局势让长安汽车处在了焦灼的状态，但是其将重新进军商用车也算是“回归初心”。据记者了解，长安PSA的商用车与皮卡车将由长安方面主导，并在河北长安定州工厂生产，而在2020年之前，其首批皮卡车型将上市。长安汽车公布的数据显示，河北长安2017年销量累计15.26万辆，较2016年的10.92万辆同比增加40%，成为2017年长安汽车旗下各企业中增长最快的板块，2017年除长安马自达之外，重庆长安、长安福特等长安汽车以往的重要板块几乎全部全线下跌。

　　事实上，长安汽车早已开始为CAPSA的未来考虑，例如在产能盘活方面，长安汽车将其新奔奔、逸动EV等车型的生产任务放在了CAPSA的深圳基地。在此番注资之后，DS品牌以及CAPSA合资公司未来能否朝着中法双方股东的希望方向发展，还充满未知数。

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