夏利“熄火”：六年来持续亏损靠卖身续命

2018-11-06 行业资讯市界冯晨晨

　　夏利，真的要熄火了吗？

　　检视过去5年的前进轨迹，一汽夏利的亏损一直在持续：

　　 2013年、2014年，一汽夏利净利润分别亏损4.8亿元和16.6亿元，一汽夏利因此戴上ST帽子；

　　 2015年、2016年，一汽夏利不得不靠出售资产实现会计上的盈利，但此后再陷亏损；

　　 2017年，一汽夏利营收14.5亿元，净利润-16.4亿元，同比下降1110.64%；

　　今年1-9月，一汽夏利营收9.42亿元，同比下滑5.49%；归属于上市公司股东净利润-10.03亿元。

　　持续亏损的夏利，不是出卖资产，就是兜售股权，靠“卖身”活命。今年早前，一汽夏已将全资子公司天津一汽华利汽车有限公司以1元转让给南京知行电动汽车有限公司。10月29日，一汽夏利在《股票交易异常波动公告》中称：正在筹划向一汽股份转让所持有的天津一汽丰田全部15%的股权。此举，是再次做“减法”，为保证年底能够实现盈利。

　　只是，曾经风靡一时的夏利，在卖光“利润奶牛”一汽丰田后，还能卖什么？

　　 辉煌下的危机

　　如果是七零后或者八零后，你对满大街跑的夏利一定不会陌生。

　　 32年前，随着第一台夏利轿车在天津汽车集团的生产线下线，“一代神车”便开始书写它的辉煌。

　　 2002年6月14日，中国第一汽车集团公司与天津汽车工业(集团)有限公司签署联合重组协议，一汽集团持有公司50.98%的股份，对公司拥有控股权，这宣布着夏利正式融入一汽体系之中，天津一汽夏利汽车股份有限公司也由此诞生。

　　也就是在这一年，夏利成为第一台出口美国的国产车型。2004年，第一百万台夏利正式下线，成为国内首款累计销量突破百万的车型。18年里，夏利连续位居国内经济型轿车销量冠军宝座。这些，足以证明当年夏利在国内汽车行业的统治力。

　　辉煌下潜伏的，是危机。在一汽集团重点打造的汽车板块中，入门级别有奔腾、欧朗，高端轿车又有红旗。“过继”到一汽后的夏利，在这些“亲儿子”面前，只能沦为生产利润低微低端经济型轿车。无论是在集团内部的资源支持，还是本身产品定位，夏利渐成低端配角。

　　没有了独立的决定权，夏利在一汽集团内部的同业竞争问题浮上水面。只是，彼时的夏利拥有全品牌生产线、六大品牌、年产23万辆整车的超强生产力——正处于辉煌的顶端，又怎会想过如今的境地？

　　 亏损中的挣扎

　　辉煌的夏利，未能跟上消费升级的步伐。

　　一提夏利，很多人的第一感觉是：哦，不就一低端车么？

　　销量，持续下滑，亏损随之而来。在23家上市整车企业中，夏利业绩经常垫底。因连续两年亏损，一汽夏利还曾被实施ST处理，并险些退市。财报显示，2013年与2014年，一汽夏利分别亏损4.79亿元和16.59亿元，公司股票也因此被实施ST处理。2015年，其扣非净利润为亏损11.82亿元，靠出售28亿元资产勉强扭亏，才得以避免退市。

　　 2016年，刚刚摘帽的一汽夏利再次出售优质资产，通过转让天津一汽丰田15%股权，实现净利润1.62亿元。但这自断一臂的做法，无非是“饮鸩止渴”。果然，2017年一季度，一汽夏利亏损2.2亿元；第二季度增加亏损4.6亿元……这一势头，延续至今。

　　根据财报数据显示，一汽夏利的资产总额为49亿元，但其负债总额却超过48亿元，净资产仅8831万元。除去少数股东权益之后，一汽夏利归属上市公司股东的权益，仅有5798万元。

　　人们不仅要问，曾经风光无限的一汽夏利，何以沦落到连年亏损的境地？

　　一位对汽车颇有研究的爱好者对市界表示，“早先，夏利是大家心中非常理想的车型，当时都以拥有一辆夏利为荣，但由于价格过高，只能是感叹。但随着消费水平的提升以及视野的扩展，大家对这车已然没什么热情。别的不说，首先这车就太丑，虽几经改进，但还是跳不出老夏利的模子。”

　　夏利也试图创新，奈何技术开发能力实在孱弱。据北京时间财经报道，早在2004年，丰田便完成了一汽丰田与广汽丰田的布局，其与一汽夏利的技术合作也基本终止。这使得一汽夏利产品的技术更新和产品导入都陷入困难。最终，在经济型轿车的比拼和SUV大潮的冲击下，一汽夏利节节败退。

　　为解决同业竞争，一汽集团试图放弃对一汽夏利控股权。根据2017年11月一汽夏利的一则公告，一汽集团拟转让其所持的一汽夏利24.73%股份，以65亿元的价格寻求新战略投资者。期间，一汽一度与董明珠团队传出“绯闻”，但最终显然这只是一个谣言。由于未找到合适的受让方，此次转让无果而终。

　　一汽夏利没有放弃努力。今年还推出了全新骏派A50轿车、骏派CX65跨界两厢车，但收效不佳。据一汽夏利此前发布的2018年三季度业绩预告显示，一汽夏利前三季度预计亏损9.7亿元至10.3亿元，其中业绩变动解释为2018年公司先后推出了新的骏派A50轿车、骏派CX65跨界两厢车，但受产品定位和渠道弱化的影响，新产品销量与公司期待的目标比尚存在较大差距。

　　今年5月，深圳证券交易所对外发布《一汽夏利：2018年4月份产销量自愿性信息披露公告》。根据公告，今年4月份，夏利系列汽车的产量与销量均为零。产销数据显示，2017年夏利累计销售汽车2.7万辆，与上年同期相比下降26.39%。其中夏利车型、威系列车型更是数月停产，与上年同期相比产销量大幅减少。

　　一汽夏利的命运，从某种程度上已经系于停产、卖资产求生了。

　　 卖卖卖！割肉“续命”

　　 “割肉续命”！一汽夏利开启了“卖卖卖”模式。

　　一汽夏利曾持有一汽丰田30%的股权。2016年，曾将一汽丰田15%股权作价25.605亿元转让给一汽股份，换来的则是，当年一汽夏利归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长101.09%。

　　 2017年7月20日，一汽夏利发布公告，作为股东向一汽丰田“新一生产线”项目出资，按15%的占股总出资额达5.1465亿元。这部分的投入由于回报周期较长，造成天津一汽在2017年的巨额亏损。这一年，虽是一汽夏利摘掉“ST”帽子，实现盈利后的首个亏损自然年，距离连续两年亏损、再次带帽ST还有一年时间，但值得注意的是，“上市公司出现最近一个会计年度期末净资产为负值的，其股票将实行退市风险警示”。

　　 2017年11月20日，一汽夏利与一汽股份签订了《资产转让合同》，将其下属与动力总成日常生产制造相关部分(内燃机制造分公司和变速器分公司)的资产及负债以252.9万元的价格转让给一汽股份。一汽夏利将这称为，有利于公司进一步集中精力发展整车事业，实现长期稳定发展。

　　 2018年7月21日，夏利还曾以“一元出售全资子公司”的公告，吸引整个汽车行业的目光。相关公告称，董事会决定以不低于1元的价格对外转让全资子公司一汽华利100%的股权。但在受让条件中，受让方须不是失信被执行人，同时须承诺，保证归还华利汽车应付的不低于8亿元的欠款。这意味着，“1元变8亿”，一汽夏利将以不低于8亿元的价格出售华利。最终，南京支行电动汽车有限公司成为“接盘侠”，向华利支付职工薪酬5462万元，并偿还其欠下的8亿元债务。

　　不过，这对于早已“千疮百孔”的夏利来说，还远远不够。如今，夏利正视图用手中仅存的一汽丰田15%股权再次“续命”。

　　 2018年10月29日，一汽夏利在发布的《股票交易异常波动公告》中表示，为深化企业改革，目前，一汽夏利正筹划向一汽股份转让所持有的天津一汽丰田15%的股权。此次股权转让一旦完成，一汽夏利原持有的30%一汽丰田股权将全部卖光，一汽丰田也将变更为一汽股份与丰田汽车各持50%的股比。

　　曾经风光无限的夏利，如今已沦落到手中仅存15%一汽丰田股权这张底牌。据一汽夏利2017年年报显示，在一汽夏利主要子公司及对净利润影响达10%以上的参股公司中，一汽丰田无疑是最大的“香饽饽”。

　　市界注意到，一汽夏利旗下共有7家主要的控股、参股公司，而在净利润方面，这4家子公司不是亏损严重，就是寥寥无几。毫无疑问，对于夏利而言，一汽丰田是最大的“现金奶牛”(如下图)。2017年，一汽丰田实现净利润13.3亿元，并向持股仅余15%的一汽夏利回报了1.8亿元。一汽夏利在年报中称，因2016年公司转让了天津一汽丰田汽车有限公司15%的股权，持股比例降低，投资收益也有所减少。