恒大淡出FF 窒息的贾跃亭下一个坑谁？

2019-01-04 行业资讯凤凰网汽车

　　 2018年的最后一天，法拉第未来和恒大的年度大戏更新了一个新的章节——握手言和。不过，五年内，法拉第未来有必要全力寻求新的投资人，这次会是谁？

　　 12月31日，法拉第未来（以下简称“FF”）官方声明：根据FF与投资方香港时颖公司（下称“时颖”）签署的新协议，双方终止了原有投资协议和此前多轮的仲裁。同时，恒大无需再向FF注入资金，并同意解除现存的质押。贾跃亭可以在5年内回购恒大持有的32％FF股权。回购权的行使价首年行使为6亿美元，第二年为7亿美元，第三年为8亿美元，第四年为9.2亿美元，第五年为10.5亿美元。

　　与贾跃亭之前在国内的投资一样，FF以及FF与恒大的合作混入了复杂的股权结构。尽可能的理顺这些股权结构，无疑有助于看清这场“和解”。

　　 2017年11月，恒大健康旗下的香港时颖公司（以下简称“香港时颖”），投资FF共计20亿美元。

　　双方投资成立一家新公司，名为Smart King。新公司头号大股东为香港时颖持股45%，贾跃亭的FF Holding Ltd（下称“FF TOP”）持股33%。至于FF运营实体则是Smart King的全资子公司FF Global Holding Ltd（下称“FF Global ”）。2017年12月30日，香港时颖、贾跃亭、Smart King签署《收购协议》和《股东协议》，明确股东架构以及各方权利义务。

　　正是这两项协议，确保了贾跃亭对FF实际控制。在Smart King的董事会当中，恒大系的占据两个席位，来自FF TOP的董事占据五席。同时，贾跃亭还将在十五年内担任Smart King和FF Global的CEO一职。

　　时隔一个月，恒大健康发布公告称，恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份。此次收购，恒大也间接获得Smart King公司45%的股权。至此，恒大正式入主法拉第未来。

　　然而，看似完备的股权架构并能阻止双方交恶。

　　 2018年5月25日，恒大已经支付投资款8亿美元，如约完成首期支付计划。按照约定，恒大方面还需在2019年支付6亿美元、2020年支付6亿美元。但FF急着用钱等不及了，恒大却攥紧钱袋，不想给了。

　　 10月，矛盾全面爆发，恒大健康公告称，法拉第未来的原股东FF Top利用多数董事席位权利操控Smart King。此后，双方你来我往，进行了多轮交锋。

　　法拉第未来方面提交了紧急救济仲裁申请。恒大健康则提起仲裁全面反诉。对抗激烈时，双方一度爆出“赶走委派出纳员，强行阻止财务人员进场审查财务”等新闻。

　　实际上，当初双方的争夺的焦点就是FF的控制权。如果未能在今年一季度完成交付，贾跃亭恐怕要将之前苦苦建立的掌控权拱手让人。如今，新的重组协议中，FF的资产保全质押权与股权融资权获得释放，可分别用于公司未来的债权融资与股权融资。新钱涌入，FF的造车事业就有望持续推进。

　　如果FF引入新的投资者，恒大极有可能淡出FF。但与恒大一番纠缠，新的投资者必然附加更多条件以保障自身权益。

　　其实，贾跃亭对掌控权的执着很容易理解。2014年贾跃亭投资5亿美元在美成立FF时，可能并没有想到，日后这点“小钱”居然成了东山再起的星星之火。

　　 2017年，乐视系债务危机爆发。外界从贾跃亭向媒体透露的信息中获知，其约400亿的资产在国内被冻结，整个乐视的负债大约200多亿元，其中100多亿元由他承担连带担保责任。

　　在这种情况下，恒大系决定投资FF被视为重大利好。当年，贾跃亭“避走”美国，暂时躲避了债主们。可如今，债主们越洋诉讼，导致老贾名下的14.8亿美元FF股权以及4套豪宅被美国法院冻结。

　　像分离式火箭发射一样，贾跃亭身上的各种光环，在他前往美国的路上被层层剥离。现在，FF是贾跃亭赖以翻盘的最后一个筹码，如何舍得放手？