特斯拉重申Model 3产量目标 警告开支会扩大

　　昨天刚把电动跑车送上太空的“硅谷钢铁侠”马斯克，旗下的电动汽车公司特斯拉在周三盘后公布了2017年四季度财报。

　　当季经调整后EPS为每股亏损3.04美元，好于市场预期的亏损3.20美元。当季营收32.9亿美元，也好于预期的32.8亿美元。

　　不过基于GAAP的季度亏损为6.75亿美元，合每股亏损4.01美元，创公司史上最大亏损纪录，也是2016年四季度亏损1.21亿美元的六倍。非GAAP的汽车毛利润率13.8%，小于预期的14.8%。

　　Model S和X交付量创新高 重申Model 3产量承诺

　　财报显示，去年四季度特斯拉对Model S和X等更贵的电动车交付量环比增长了10%，至28425辆，超越了去年三季度的纪录新高，同比更是跳涨了28%。预计2018年Model S和X的交货量为10万辆，意在安抚市场对更便宜的“平民神车”Model 3可能抢占Model S或X需求的担忧。

　　公司表示，四季度在Model S展台附近的店内客流量显著增长，在已有至少40万人预定了Model 3的背景下，对Model S和X的订单量持续上涨，预计2018年的营收增速也会大幅超过去年。

　　市场更关心“平民神车”Model 3的生产和交付速度，财经媒体CNBC指出，这一车型被视为特斯拉能否一跃成为主流汽车生产商的关键一战。对此，特斯拉重申了今年上半年的产量目标不变，即一季度末Model 3周产出2500辆、二季度末周产出5000辆。

　　去年四季度共生产了2425辆Model 3，交付了1542辆给客户，还有860辆等待交付。由于这一数据早在1月的《车辆生产和交付》公告中透露过，市场对此并不感到惊讶。不过分析可知，这相当于每周生产了606辆Model 3，远逊于马斯克去年7月承诺的到12月实现周产出5000辆。

　　特斯拉烧钱速度意外放缓 但不代表风险减少

　　特斯拉的烧钱速度也在放缓。财报显示，去年四季度的现金流为负2.767亿美元，意外低于市场预期的负9亿美元，远小于去年三季度的负14亿美元，也小于2016年同期的负9.698亿美元。部分由于当季客户的预定金涨至纪录新高的8.54亿美元，得益于11月推出的Semi电动卡车和Roadster电动跑车需求强劲。

　　2017年，特斯拉共“烧钱”34.75亿美元，预计2018年的资本支出会比2017年略多一些。

　　但这并不代表特斯拉面临的风险在减少，去年四季度的汽车收入成本（automotive cost of revenue）涨至21.9亿美元，高于去年三季度的19.3亿美元，也比去年一季度涨了31%。

　　在2017年，特斯拉总收入为118亿美元，但共亏损了19.6亿美元，几乎是2016年亏损6.75亿美元的三倍，从2010年IPO上市以来，公司从未实现过全年盈利。

　　特斯拉首席执行官马斯克在财报电话会上表示，在2018年的某个时点，预计会开始持续产生正的季度GAAP经营收入，主要得益于Model 3生产加速以及能源储存类产品销售利好，到2020年实现100万辆电动车的生产目标仍有可能。

　　公司表示，位于纽约州的2号超级电池工厂已在四季度启动初步的太阳能顶棚生产，雇员招聘活动比预期日程目标有所提前。2018年希望将去年部署的能源存储能力扩大至少三倍，而且预期太阳能板和Powerwall电池的销量会有更大增长。

　　马斯克还称，特斯拉不是必须“烧钱”，预计今年三季度会产生正的现金流，但会转而投资Model Y型电动车，导致看起来继续烧钱。他的理由是投资机会太好，不想错过。

　　股价年内累涨10% 未来走势面临挑战

　　特斯拉周三收涨3.3%，收于345美元的2月2日以来最高。盘后股价震荡，先是短线上涨，财报公布的10分钟内一度跌2%，继而再涨近3%。截至周三收盘，特斯拉股价今年累涨了10.8%。

　　但有分析指出，预期Model 3电动汽车的产量会达标，成为推涨特斯拉股价超越通用和福特等美国传统车企的关键因素。一旦今年的Model 3被证明又在“造梦”，可能令股价承压。

　　在致股东信中，特斯拉官方似乎承认了马斯克以前许愿时有些“大嘴巴”：

　　“Model 3的产量困难证明很难精准预测特定时间的特定生产速度。我们只能很自信地说，已经采用了多种手段来系统性地解决生产瓶颈，特别是增加电池生产线的产能，将导致在今年一季度剩余的时间和二季度加快生产率。”

　　但媒体曾提到，据多名特斯拉现任和离任雇员透露，未来还会有更多的Model 3型电动车被推迟交付。位于内华达州的超级电池工厂“生产瓶颈”还没有解决，特斯拉不得不向锂离子电池供应商松下“借”了一些员工来手工组装车载电池，不少质检人员没有经验，电池或有质量问题。

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