讨价还价通用PSA或因90亿养老金缺口谈崩

2012-08-08 行业资讯网易汽车吴晟

　　据汽车新闻网站Autonews报道，当通用试图将欧洲业务销售给标致雪铁龙集团时，90亿美元的养老金缺口问题逐渐显现，双方关于如何承担这部分养老金责任而开始讨价还价，或在一定程度上影响欧宝收购进展。

　　根据彭博社数据，通用对欧宝以及沃克斯豪尔（Vauxhall）退休工人的养老金计划约存在90亿美元的资金缺口。据两名内部人士消息，如果通用不能承担所有资金缺口责任的话，标致雪铁龙集团希望通用至少能够承担大部分责任。

　　其中一名内部人士指出，这项交易对通用以及标致雪铁龙集团而言都有许多问题。通用想退出欧洲，因此，对于一个它不再拥有的业务，通用根本不想承担全部的养老金负担。另一方面，标致雪铁龙想接手通用不景气的欧洲业务，但如果达成收购协议的话，标致雪铁龙更倾向于不承担退休人员福利这方面的责任。

　　投资公司晨星公司（Morningstar）汽车分析师戴维·惠斯顿（David Whiston）表示：“如果你是标致雪铁龙集团的话，养老金负担则是你不想进行这桩交易的原因之一。但如果通用承担这部分责任，而标致雪铁龙集团给通用现金的话，双方很有可能敲定这桩交易。”

　　截止发稿时，通用与标致雪铁龙集团均为对此事回应。

　　通用养老金负债明细

　　尽管通用并未披露集团欧洲养老金债务金额，但通用本月初的一份文件显示，公司的非美国员工养老金债务总共达到了240亿美元，截止到去年年底，养老金资金缺口达110亿美元。同时，该文件还显示，在非美国养老金负债中，其中91%的负债为加拿大、德国以及英国。经过推算，这意味着，这三国的养老金资金缺口约达到了100亿美元。

　　据通用加拿大工会代表科里·沃尔梅（Corey Vermey）介绍，通用加拿大最大的养老金计划涵盖了通用的退休员工们，约有75亿美元的债务，其中资金缺口达8亿美元。

　　因此，在欧洲，通用养老金的资金缺口约有90亿美元，而通用与标致雪铁龙集团将因养老金资金缺口事件再次讨价还价。在美国，使用资产支撑养老金计划有强制的资金要求，而在欧洲，资产支撑养老金方面的规定不及美国。因此，通用与标致雪铁龙集团达成交易协定，使用现金为养老金充值并不是先决条件。

　　交易条款

　　据内部人士消息，上周双方公开讨论了一项提案，其中标致雪铁龙为欧宝以及沃克斯豪尔支付约20亿美元的费用。其中10亿美元为收购价格，另外10亿美元为养老金负债，通用需要为剩余的大额养老金缺口挑大梁。

　　对通用而言，即便公司承担养老金责任当中的大部分，但将欧宝出售出去可以为公司减少很大的损失，毕竟，自公司2009年从破产危机中走出来之后，欧洲业务的累计损失已经高达90多亿美元了。通用曾宣布2016年公司在欧洲的资金支出已接近12亿美元。

　　自由职业者汽车顾问玛丽安·凯勒（Maryann Keller）表示，如果通用汽车想要减少损失，尤其是避免未来重组的高昂成本，在今后一段时间，通用承担养老金负债的大部分也是非常值得的。通用可以重新利用原先欧洲市场的资金预算，进而为美国以及中国市场加快研发新车型，其中包括自动驾驶汽车。凯勒表示：“如果标致雪铁龙集团将承担就业流失的责任以及企业重组方面的成本，这对通用而言是非常好的选择。”

　　此外，根据监管文件，除了现金流方面的需求外，在过去的三年里，通用已经自愿为非美国养老金计划注资近30亿美元，而其中大部分资金流向了欧洲。今年，通用预计将向非美国养老金计划额外注资9.7亿美元。

　　削减成本

　　据内部人士消息，标致雪铁龙集团CEO唐唯实（Carlos Tavares）预计，如果欧宝与标致雪铁龙合并，公司将每年节约至少10亿美元。因此，如果标致雪铁龙的养老金负担被削减之后，标致雪铁龙愿意承担欧宝的业务损失。通过共享双方核心汽车品牌的工程设计、发动机、传动系统以及造车平台等等，唐唯实认为新公司将有提高盈利水平的很大可能。

　　不过，在达成交易协议之前，双方还有诸多事物需要逐一敲定。凯勒表示，双方需要就以下事宜达成交易细节，比如知识产权、标致雪铁龙想要生产的欧宝以及沃克斯豪尔车型的工程设计以及零部件等等。

　　很明显的是，唐唯实希望降低欧宝收购协议的交易成本，而通用则希望最大化降低这几年欧洲业务带来的损失。分析师惠斯顿表示：“通用的欧洲业务真的是一项烧钱的业务，而且养老金负担也非常重。如果公司的欧洲业务近期不会好转的话，我建议通用达成这项交易。”

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